Trader

シミュレーションに必要な条件を入力するだけで、ポジションの損益がすぐに見れます。

４つの行使価格を入力できます。行使価格はA, B, C, Dで示されます。Total Positionは４つの行使価格について取ったポジションの総合計です。

Traderは損益図だけではなく、オプションの理論価格曲線、ポジション・デルタ、ポジション・リスクをまとめた数値表を出力します。結果は、エクセル９７の印刷機能（ファイルから印刷を選択）によって、Ａ４用紙に印刷できます。

オプションの理論価格は、配当がある株式を評価するためのブラック・ショールズ式を使っております。「利回り」にゼロを入力すれば、無配当のブラック・ショールズ式になります。通常、日経平均のオプションを評価するには、この式を使用します。現物の債券を評価する場合、「利回り」には直利を入れます。「利回り」と「短期金利」に同じ金利を入れると、ブラック・ショールズ式による商品先物オプションの評価式になります。短期金利やボラティリティーの入力は、行使価格Ａのシートのみで行えます。

ロング・コンドル(long condor)という投資戦略を紹介します。シミュレーションには実際の日経平均オプションの相場表を使いました。1998年11月4日の日経平均終値は14527円で、14500,15000,15500,16000と、4つの行使価格を使って、下記のポジションを取った結果をTrader Version 1.0でシミュレーションしました。その結果、満期日の12月11日において、日経平均のＳＱ値がいくらであろうと、70円以上の損失が出ないことがわかります。また、相場が14600円と15900円の間に入れば、利益が確保できることがすぐにわかります。デルタを見ると、ほぼ横ばいのゼロに近い状態となっており、リスクに対して比較的ニュートラルなポジションであることもわかります。

なお、ボラティリティーには、Space で計算した、IV(implied volatility)の平均値=45%を使いました。

（以下の損益図中の点線はブラック・ショールズ式による理論価格曲線で、オプションの時間的価値を示します）

ポジションＡ：行使価格14500円で370円のコールを1枚購入したときの損益図

ポジションＢ：行使価格15000円で220円のコールを1枚売却したときの損益図

ポジション　Ｃ：行使価格15500円で2000円のプットを1枚売却

ポジションD：行使価格16000円で2420円のプットを1枚購入

　Total position:上記４つのポジションの総合計

　Position delta

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