プレミアム(Premium)

• 大豆の先物価格(原資産価格）とボラティリティーを動かし、プレミアムがどのように変化するかを目で見る。
• 先物価格が上昇すると、コールのプレミアムは上昇する。
• 先物価格が下落すると、プットのプレミアムは上昇する。
• ボラティリティーが上昇すると、プレミアムは上昇する。
• ボラティリティーはリスクの尺度である。リスクが大きいとプレミアムは高くなる。プレミアムとは英語で保険料のこと。リスクが大きいと、保険料は高くなる。

• デルタはヘッジ比率である。
• 実践的には、デルタの絶対値が役立つ。デルタの絶対値はオプションがインザマネーになる確率である。
• コールでは先物価格が上がると、デルタの絶対値は1に近づく。
• プットでは先物価格が下がると、デルタの絶対値は1に近づく。

ガンマ(gamma,Γ）

• ガンマは先物価格の動きに対するデルタ(Δ）の変化。
• ガンマが大きいほど、先物相場の変動に対するデルタの変化も大きい。
• アットザマネー近辺で、ガンマは最大になる。この場合、ほんのわずかな相場の動きでも、ヘッジ比率のデルタが大きく変化するため、ヘッジが困難になる。
• ボラティリティーが上昇すると、ガンマは下降する。

弾力性・オメガ(omega,Ω）

• 弾力性(elasticity)とは、オプションのレバレッジ効果。
• プットの場合、デルタと同様、弾力性は負の値になる。プットのプレミアムは相場が下がると高くなり、プットと相場は互いに正反対の方向に動くからである。
• 例えば、コールの弾力性が6の場合、先物価格が1%上昇すると、プレミアムが6%上昇することを意味する。プットの場合は逆で、弾力性が-3なら、相場が1%下落すると、プレミアムは3%上昇する。
• インザマネーになるほど、コールの弾力性は1、プットの弾力性は-1に近づく。
• ボラティリティーが上昇するとプレミアムも高くなるため、弾力性の絶対値は小さくなる。
• アウトオザマネーのオプションほど、レバレッジ効果が期待できる。

デルタヘッジなどの意味については、村中健一郎　著「初めてのオプション理論・もうオプションなんかこわくない」を参照してください。